华光新材(688379):第二曲线开启,钎焊龙头高速成长期已至

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收19.2亿元，同比增长35.5%；归母净利润0.81亿元，同比增长93.8%。2025Q1营收5.86亿元，同比增长62.6%；归母净利润0.95亿元，同比增长1141%。

   2、公司主业银钎料和铜基钎料分别实现营收8.8亿元及7.2亿元，分别同比增长28.2%及16.4%；新业务银浆产品实现营收3.1亿元，同比增长203.7%。

   3、公司第二增长曲线银浆实现收入1.27亿元，同比增长82.7%；锡基材料实现营收1.73亿元，同比增长920%。银浆板块收入占比达16.3%。

   4、公司24年毛利率达13.8%，同比提升1pct，连续2年修复。研发投入同比增长40%。

   5、公司将在泰国罗勇工业园建设钎焊材料生产基地，一期年产1000吨，二期增加3500吨产能。"年产4000吨新型绿色钎焊材料智能制造建设项目"逐步投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为25.5/33.9/44.0亿元，归母净利润为2.30/2.13/2.76亿元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动的风险；新兴领域拓展进度不及预期的风险；海外市场进展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。