星环科技(688031):25Q1亏损同比收窄,大模型业务初现突破-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、星环科技2025年一季度营业收入6436万元，同比增长2.59%；归母净利润-8358万元，同比减亏5.74%。

   2、2024年全年营业收入3.71亿元，同比下降24.31%；归母净利润-3.43亿元。

   3、运营效率提升：2025Q1销售/管理/研发费用率分别为57.06%/47.43%/75.76%，同比变化-31.44/+4.57/-14.46pct。

   4、现金流改善：2025Q1经营活动现金流净额同比改善47.0%。

   5、AI战略升级：推出Sophon LLMOps大模型运营平台、星环知识平台TKH，大模型相关业务斩获近5000万元订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为4.27/5.08/6.05亿元，对应增速为15.0%/19.0%/19.1%；归母净利润分别为-2.38/-1.59/-1.03亿元，分别减亏30.7%/33.3%/34.9%。维持"推荐"评级，目标价52.93元。

  

   #风险提示：

   行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。

  

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