中国西电(601179):特高压、配网、网外多轮驱动,共推成长

#核心观点：

   1、公司特高压业务行业地位稳固，市场占有率保持领先，2024年实现柔直阀首次突破，并显著受益于特高压建设持续推进。

   2、配网业务持续突破，明晰发展路径，启动西安配网基地建设，新建智能箱变产线，2024年在7个省份实现中标，南网市场份额提升。

   3、网外及海外业务加速拓展，2024年在电源、工业市场中标量稳步提升，与华能陕西、陕西有色、宁德时代等达成战略合作意向；国际业务扩展至土耳其、意大利、瑞典等国家，设备类出口占比提升。

   4、研发实力强劲，成功研制世界首台210千安环保型发电机快速断路器、国内首台采用国产有载分接开关的750千伏换流变压器等高端产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.27、0.34、0.41元，增速为30.0%、25.5%、22.5%；给予公司2025年PE 28X，目标价7.56元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   特高压推进进度不达预期，网外及海外拓展进度不达预期，竞争加剧影响利润率。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。