万和电气(002543):热水器龙头再起航,管理改善控费效果明显

#核心观点：

   1）行业承压，公司积极拓展。2024年内外销分别实现营收45.3亿元/26.6亿元，分别同比+10.2%/+41.4%。内销增速远超行业平均，外销业务成长迅速。

   2）股权激励绑定利益。公司通过引入职业经理人叠加股权激励绑定利益，有效调动核心管理人员积极性，预计未来将在供应链降本方面加大执行力度。

   3）加强海外产能建设，应对国际形势变化。公司加速推进泰国工厂的产能提升，实现提效降本；埃及工厂于2025年1月正式投入试产，重点辐射欧洲和非洲市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.00元、1.11元、1.22元，对应PE分别为12、10、9倍，首次覆盖，给予“持有”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；全球经济增速放缓导致需求下滑；汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。