洋河股份(002304):主动调整纾压,积蓄品牌势能-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入288.76亿元，同比下降12.83%；归母净利润66.73亿元，同比下降33.37%。2025年一季度营业收入110.66亿元，同比下降31.92%；归母净利润36.37亿元，同比下降39.93%。

   2、分产品看，中高档酒营收243.17亿元，同比下降14.79%；普通酒营收39.31亿元，同比下降0.49%。

   3、分区域看，省内营收127.48亿元，同比下降11.43%；省外营收155.00亿元，同比下降14.35%。

   4、毛利率73.16%，同比下降2.09个百分点；归母净利率23.11%，同比下降7.13个百分点。

   5、公司2024年度累计分红70亿元，对应当前股价股息率为6.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年归母净利润分别为56.9亿元、59.5亿元、64.1亿元，同比分别-14.8%、+4.7%、+7.6%。当前股价对应PE分别为18、17、16倍。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。