京东方A(000725):盈利能力显著改善,业绩重回增长轨道-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、维持增持评级，目标价5.8元，基于2025年1.4倍PB估值。

   2、2024年公司营业收入1983.81亿元（yoy+13.66%），归母净利润53.23亿元（yoy+108.97%）。

   3、显示器件业务收入1650.04亿元（yoy+12.55%），LCD出货量及面积全球第一。

   4、2025Q1营业收入505.99亿元（yoy+10.27%），归母净利润16.14亿元（yoy+64.06%）。

   5、面板行业供需优化，龙头优势扩大，行业转向高盈利应用、高附加值产品等领域。

   6、2024年柔性OLED出货约1.4亿片，2025年预期出货1.7亿片，多款高端折叠产品客户独供。

   7、三条AMOLED生产线已完成转固，折旧压力减轻，OLED盈利能力有望提升。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2026年EPS并新增2027年EPS分别为0.24/0.32/0.40元（原为0.23/0.32/-元）。2025E-2027E营业收入预测为2240.80/2427.17/2670.31亿元，归母净利润预测为90.52/122.05/149.89亿元。维持增持评级，目标价5.8元。

  

   #风险提示：

   行业竞争格局恶化，宏观经济不及预期。

  

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