光电股份(600184):迎来业绩拐点,军民双轮驱动业绩增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.97亿元，同比减少41%，归母净利润-2.06亿元，同比减少398%。

   2、防务类产品收入下降67%至5.26亿元，毛利率下降12.56个百分点至4.06%；光电材料与器件业务收入7.42亿元，同比增长29%。

   3、公司开展四足无人平台双光模块研制和人形机器人头部模组研制工作，未来有望成为新的业绩增长点。

   4、2025年经营计划实现营业收入25亿元，其中防务业务16.85亿元，光电材料与元器件8.15亿元。

   5、2025Q1营收3.06亿元，同比增长33%，归母净利润0.01亿元，同比增长110%，业绩拐点已现。

   6、拟定增不超过10.2亿，投向高性能光学材料及先进元件项目、精确制导产品数字化研发制造能力建设项目以及补流。

   7、兵器工业集团与兵器装备集团举行工作会谈，光电股份作为上市平台可承接的资产将更加丰富。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.74、1.53、2.52亿元，同比增长136%、106%、65%，对应当前股价PE分别为100、49、29倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、军品恢复不及预期；2、民品竞争压力大导致盈利能力下降；3、未来资本运作具有不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。