裕太微(688515):2024,2.5G PHY加速放量-更新报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营收3.96亿元（yoy：+44.86%），归母净利-2.02亿元（yoy：-34.36%），扣非归母净利-2.32亿元（yoy：-18.76%）。

   2、1Q25公司实现营收0.81亿元（yoy：+11.73%，qoq：-37.74%），归母净利-0.61亿元（yoy：-12.14%，qoq：+1.64%）。

   3、24年工规级收入2.25亿元（yoy：+108.89%），商规级收入1.64亿元（yoy：+61.72%），车规级收入449万元（yoy：+47.13%）。

   4、24年2.5G PHY芯片收入1.42亿元（yoy：+579.31%），海外营收达0.74亿元（yoy：+157.84%）。

   5、25年公司预计营收将保持高速增长，主要受益于交换芯片、PHY芯片和车载产品的持续放量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入5.6/8.3/12.1亿元，目标价126.5元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；产品开发进度不及预期；核心技术人员流失。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。