兆易创新(603986):多元业务协同发力,定制存储方兴未艾

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入73.56亿元，同比+27.69%，归母净利润11.03亿元，同比+584.21%，扣非归母净利润10.30亿元，同比+3660.79%。

   2、2025Q1实现营收19.09亿元，同比+17.32%/环比+11.88%，归母净利润2.35亿元，同比+14.57%/环比-13.24%。

   3、2024年毛利率38%，同比+3.58pcts，归母净利率14.99%，同比+12.19pcts。

   4、产品出货量43.62亿颗，同比增长39.72%，NOR Flash、SLC NAND Flash、DRAM产品市场表现良好。

   5、MCU产品在工业、能源、光模块等领域需求增长，传感器在手机市场份额持续提升。

   6、积极布局AI眼镜、AIPC等应用领域，定制化存储业务在多个端侧AI应用场景中推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入92.04/111.44/134.90亿元，实现归母净利润分别为15.95/20.41/25.27亿元，对应2025-2027年PE分别为54.3/42.4/34.3倍。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   存储芯片价格波动风险、存货跌价风险、销量不及预期、新产品开发不及预期，国际贸易摩擦升级。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。