上声电子(688533):一季度收入同比增长6％,声学系统产品量价双升

#核心观点：

   1、2025Q1上声电子实现营收6.4亿元，同比增长6.4%。2024年实现营业收入27.76亿元，同比增长19.32%，归母净利润2.35亿元，同比增长47.92%。

   2、分产品看，2024年车载扬声器收入20.50亿元，同比增长10.84%，毛利率25.34%；车载功放收入5.34亿元，同比增长47.97%，毛利率24.65%；AVAS收入1.21亿元，同比增长40.10%，毛利率24.83%。

   3、2025Q1毛利率20.6%，同比-3.5pct，净利率4.1%，同比-5.7pct。四费率为15.18%，同比-1.19pct。

   4、公司产品品类从扬声器向扬声器+功放+AVAS的声学组合升级，单车配套价值提升至300-500元，部分车型提升至1000元左右。

   5、2020-2024年公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场占有率分别为12.64%、12.92%、12.95%、13.11%、15.24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收32.62/37.02/42.02亿元，归母净利润2.46/3.05/3.98亿元，维持优于大市评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业销量不及预期、客户拓展风险、原材料涨价风险。

  

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