凯立新材(688269):催化剂销量高速增长,25Q1收入创历史新高-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年催化剂整体销量597吨，同比+60.21%，其中医药领域销量同比+71.79%，化工新材料领域销量同比+173.82%，基础化工领域销量同比+47.28%。

   2、2025Q1催化剂销量同比+188.87%，医药和基础化工领域销量分别同比+174.88%、+285.6%，驱动季度收入同比+105.25%，单季度收入创历史新高。

   3、2025年钯金属价格预计在800至1,200美元/盎司之间震荡，为公司收入和业绩增长创造平稳环境。

   4、2024年末公司合同负债0.35亿，同比增加0.27亿，反映在手订单高速增长。

   5、公司在建的HNBR产业化项目预计2025年下半年投放市场，有望引领国内高端HNBR领域的国产替代。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利分别为1.7、2.36、2.68亿元，分别同比+83.51%、+38.66%、+13.67%，对应当前股价的PE分别为23.8、17.17、15.1倍。给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   贵金属价格大幅波动的风险、精细化工领域需求不及预期的风险、新产品开拓不及预期的风险、政策风险、国产替代不及预期的风险、下游客户集中度过高的风险、技术更新不及时风险、参考信息滞后风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。