科德数控(688305):新签订单持续增长,积极开拓新领域-年报点评

#核心观点：

   1、科德数控在复杂多变的外部环境和国产化需求紧迫的背景下，凭借全产业链布局实现2024年收入增长33.88%，扣非利润增长36.13%。

   2、2024年新签订单同比增长约24%，五轴立加占比约60%，航空航天领域订单占比约53%，同比增长10%。

   3、公司与航发集团、中航工业等近50家用户单位建立合作，并成功开拓能源领域龙头企业和高校市场。

   4、2024年毛利率为42.87%，同比下降3.16pct，主要受会计准则调整和低毛利产线业务占比提升影响。

   5、期间费用率为18.12%，同比下降4.14pct，显示规模效应显现。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为7.93、10.16、12.50亿元，同比增速分别为31.07%、28.12%、23.03%；净利润分别为1.72、2.23、2.76亿元，增速分别为32.31%、29.65%、23.77%。给予2025年PE 48X估值，对应6个月目标价81.12元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   下游资本开支不及预期、国产替代不及预期、市场竞争加剧、研发进度不及预期、产能释放节奏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。