恩华药业(002262):麻醉板块稳健增长,创新管线不断丰富

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收15.11亿元（同比+11.29%），归母净利润3.0亿元（同比+13.35%）。

   2、麻醉板块稳健增长，镇痛新品种持续放量，形成镇静镇痛双引擎优势。

   3、研发投入持续加码，2024年科研经费7.21亿元（同比+17.48%），在研创新药项目14个。

   4、外延BD持续推进，与TEVA达成战略合作，引进创新药NHL35700进入临床二期研究。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.5/16.1/18.8亿元，同比增速分别为17.6%/19.6%/16.9%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）市场竞争加剧的风险；2）创新研发进度不及预期的风险；3）政策超预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。