方正证券(601901):单季利润7年新高,基本面上升通道-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年第一季度营收29.6亿元，同比增长49.35%；归母净利润12.0亿元，同比增长52.4%，单季利润创2017年以来新高。

   2、加权平均ROE同比提升0.75个百分点至2.47%。

   3、零售业务（经纪业务+利息净收入）及自营业务支撑公司盈利高增，分别贡献55%、35%的调整后营收增长。

   4、Q1自营收入同比增长45%，主因投资收益率大幅改善，测算年化投资收益率达3.8%，同比提升1.0个百分点。

   5、公司是以财富管理业务为核心的大中型券商，在平安集团赋能下持续经营提效。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年归母净利润分别为25.6/26.6/27.6亿元（前值为24.2/25.5/26.5亿元）。

   2、维持"增持"评级，上调目标价至9.72元/股，对应2025年1.6xP/B。

  

   #风险提示：

   1、权益市场大幅波动；

   2、与平安证券同业竞争问题解决存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。