中国重汽(000951):2025Q1业绩同比增长,受益于重卡行业周期向上-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入129.1亿元，同比增长13%，环比增长13.8%；归母净利润3.1亿元，同比增长13.3%，环比下降43.1%。

   2、25Q1集团销量7.4万辆，市场份额28%，稳居行业第一。重卡行业批发销量26.5万辆，同比-3%，环比+21%。

   3、25Q1天然气重卡终端实销0.98万辆，同比-17%，市占率21%；新能源重卡终端实销0.42万辆，同比+177%，市占率14%。

   4、25Q1毛利率7.1%，净利率3.3%，期间费用率合计2.4%，净利率高于同行平均水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为542/609/684亿元，同比增长21%/12%/12%；归母净利润分别为18.8/22.3/26.4亿元，同比增速分别为27%/19%/18%。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   国内以旧换新政策刺激效果不及预期、出口市场需求波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。