税友股份(603171):25Q1业绩超预期,MCP+Agent落地最佳实践

#核心观点：

   1、2024年公司营收19.5亿元，同比增长6.4%，归母净利润1.13亿元，同比增长35%。

   2、24Q4单季度营收6.6亿元，同比增长4.5%，归母净利润-336万元，同比缩亏。

   3、25Q1收入4.49亿元，同比增长23.7%，归母净利润2475万元，同比下降24.5%。

   4、24年B端业务收入11.8亿元，同比增长8.5%；净利润2.5亿元，同比增长1.6%，净利润率21.2%。

   5、24年G端业务收入7.6亿元，同比增长3%，亏损1.36亿元，同比缩亏。

   6、24年毛利率B端72%，G端29%，保持稳定；研发费用4.8亿元，研发费用率24.7%。

   7、24年经营性现金净额2.73亿元，同比增长12%。

   8、AI赋能税务合规顾问实现成本节约，有望推动税务AI产品下沉。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司收入为23.8、29.8、38.6亿元，归母净利润为1.86、2.84、4.13亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   G端业务盈利能力修复不及预期；B端客户付费意愿下降。

  

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