永新光学(603297):业绩符合预期,紧握高端光学机遇

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入8.92亿元，同比增长4.4%；归母净利润2.09亿元，同比减少11.4%。2025年一季度营业收入2.20亿元，同比增长1.8%；归母净利润0.56亿元，同比增长22.2%。

   2、光学显微镜业务2024年销售收入3.56亿元，同比下降13.92%，四季度环比增长8.53%。高端显微镜占销售比例约40%，国产化替代率超5%。

   3、光学元组件业务2024年销售收入5.13亿元，同比增长22.56%，其中条码扫描业务快速恢复，激光雷达产品收入突破亿元。

   4、2024年研发投入9850万元，同比增长7.34%，占主营业务收入11.33%。推出多款高端显微镜新品，在半导体领域与头部客户建立合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为3.02/3.49/4.00亿元（原25-26年预测为4.07/5.10亿元），对应25-27年PE分别为32/28/24倍。给予25年42x PE估值，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境不确定对业务带来的影响；行业竞争加剧；新客户拓展进度不及预期；激光雷达行业发展不及预期。

  

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