税友股份(603171):ToB业绩稳健增长,AI+财税SaaS驱动成长-2024年年报与2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司盈利能力稳健，2024年毛利率55.21%，净利率5.82%（同比+1.29pct），费用率持续优化。

   2、公司以"人工智能+场景落地+生态协同"为发展路径，自主研发财税大模型"犀友"并获国家备案，构建财税智能化引擎。

   3、B端数智财税业务收入11.77亿元（+8.46%），净利润2.49亿元，平台活跃用户1070万户（+30.5%），付费用户707万户（+24.5%）。

   4、G端数字政务业务收入7.63亿元（+3.37%），亏损收窄2653.65万元，承担金税四期项目并入围总局系列重点项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为23.77/28.77/34.09亿元，归母净利润分别为2.18/3.49/4.52亿元，对应PE为87/54/42X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧风险、新业务/新领域开拓风险、下游需求不及预期、确收节奏不确定等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。