格林美(002340):前驱体盈利能力触底企稳,镍资源项目产能大幅释放

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入332.0亿元，同比+8.7%；归母净利润10.2亿元，同比+9.2%；扣非归母净利润12.9亿元，同比+636.2%。

   2、2025Q1公司实现营业收入95.0亿元，同比+13.7%；归母净利润5.1亿元，同比+12.1%；扣非归母净利润4.5亿元，同比+17.7%。

   3、2024年三元前驱体出货量18.9万吨，同比+5%；四氧化三钴出货量2.1万吨，同比+88%；正极材料出货量2.0万吨，同比+102%。

   4、印尼镍资源项目2024年产量5.2万金属吨，同比+91%；公司控股产能11万金吨镍/年。

   5、2025年公司三元前驱体、钴产品、正极材料出货量目标分别为20、4、2.5万吨以上；镍资源出货量目标12万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润17/24/30亿元，对应市盈率分别为18/13/10倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期、技术路线变动风险、钴镍价格大幅波动、新项目建设不及预期、安全事故风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。