美的集团(000333):2025Q1业绩超预期,B端及C端外销快速增长-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入1278.4亿元（同比+20.6%），归母净利润124.2亿元（+38.0%），扣非归母净利润127.5亿元（+38.0%）。

   2、2025年4月公司追加新的15-30亿元回购方案，彰显发展信心。

   3、B端业务实现较快增长，C端外销景气度较高、关税扰动有限。

   4、2025Q1年公司智能家居业务同比+17.4%，预计外销实现更快增长、空调贡献显著。

   5、商业及工业解决方案收入同比+25.3%，其中新能源与工业技术收入111亿元（+45%），智能建筑科技收入99亿元（+20%），机器人与自动化收入73亿元（+9%）。

   6、2025Q1毛利率25.4%（还原后-1.1pct），期间费用率13.2%（-3.8pct），净利率为10.0%（+1.5pct），归母净利率为9.7%（+1.2pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为435.0/470.0/510.3亿（原值为429.3/469.8/510.0亿），对应EPS分别为5.68/6.13/6.66元，当前股价对应PE为13.0/12.0/11.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求下滑风险；原材料价格风险；海外自有品牌业务开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。