中国重汽(000951):政策加持内需向上,2025Q1取得开门红

#核心观点：

   1、中国重汽2025年Q1实现营收129.1亿元，同比增长13%，归母净利润3.1亿元，同比增长13%。

   2、Q1重卡行业上牌15.4万辆，同比增长13%，出口7.4万辆，同比基本持平。

   3、2025年重卡报废更新政策范围扩大至国四以及天然气卡车，预计明显拉动内需向上。

   4、公司2025年Q1毛利率为7.1%，同比下降0.8个百分点，环比下降4.5个百分点，可能系销量结构调整。

   5、Q1公司期间费用率为2.4%，同比下降0.5个百分点，环比下降0.3个百分点，费用率改善明显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为539/624/700亿元，同比分别增长20%/16%/12%；归母净利润分别为18.5/22.3/26.3亿元，同比分别增长24.9%/20.5%/18.1%。EPS分别为1.57/1.90/2.24元/股。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不及预期；行业竞争加剧；出口目的国家贸易壁垒提高。

  

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