蓝晓科技(300487):盈利能力显著提升,基本仓业务稳定发力-2024年报+2025年Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收25.54亿元（同比+2.62%），归母净利润7.87亿元（同比+9.79%），扣非归母净利润7.45亿元（同比+2.99%）。

   2、2025Q1营收5.77亿元（同比-8.58%），归母净利润1.93亿元（同比+14.18%），扣非归母净利润1.90亿元（同比+15.17%）。

   3、2024年毛利率49.47%（同比+0.80pct），净利率30.82%（同比+2.01pct）；2025Q1毛利率50.79%（同比+5.37pct），净利率33.48%（同比+6.67pct）。

   4、基础业务收入24.5亿元（同比+24.7%），占总营收96.1%。吸附材料营收19.9亿元（占比80.9%），装置营收3.7亿元（占比15.1%）。

   5、海外销售收入6.55亿元（同比+45.1%），海外营收占比25.65%（同比+7.51pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润10.54/13.27/15.77亿元，对应PE为20.95X/16.64X/14.01X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险，原材料价格大幅波动风险，下游应用领域变化的风险，国际业务拓展风险，技术泄密风险，业绩预测和估值判断不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。