美的集团(000333):营收业绩大超预期,家电＆To B业务高增-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入1278.4亿元，同比+20.49%；归母净利润为124.2亿元，同比增长38.02%；扣非归母净利润127.5亿元，同比+38.03%。

   2、To B业务方面，25Q1新能源及工业技术收入111亿元，同比+45%；智能建筑科技收入99亿元，同比+20%；机器人与自动化收入73亿元，同比+9%。

   3、25Q1家电业务收入同比实现近20%增长，预计主要为海外业务贡献。

   4、公司25Q1毛利率25.4%，同比-1.1pct；归母净利率9.7%，同比+1.2pct。

   5、25Q1经营活动产生现金流量净额143亿元，同比+2.8%；其他流动负债999亿元，同比+27%；合同负债416亿元，同比+11%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润436/476/515亿元，对应PE13.0x/11.8x/11.0x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险；海外品牌和品类拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。