拓普集团(601689):特斯拉Optimus量产,机器人电驱加速灵巧手、关节、躯体总成

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入266.00亿元，同比+35.02%；归母净利润30.01亿元，同比+39.52%。

   2、2025年一季度公司实现营业总收入57.68亿元，同比+1.4%；归母净利润5.65亿元，同比-12.39%。

   3、汽车电子类业务大幅增长10倍超过18亿元，全面进入量产加速阶段。

   4、公司研发费用持续增长，2024年达到12.24亿元。

   5、公司聚焦并拓展第九大产品线——机器人产业链关键产品与核心技术。

   6、特斯拉Optimus加速量产，拓普集团凭借在智能刹车IBS项目积累的各项技术能力，切入机器人电驱系统及其他相关产品。

   7、公司机器人电驱系统获得客户高度认可，2条电驱系统生产线于2024年1月正式投产，年产能为30万套电驱执行器。

   8、公司国际化战略加速，北美墨西哥热管理、底盘、减震工厂和内饰工厂已全部投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为341.28/416.80/488.90亿元，归母净利润分别为37.89/47.10/55.89亿元，EPS分别为2.18/2.71/3.22元，PE分别为24/19/16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新业务进展不及预期，大客户销量不及预期，价格战加剧超出预期，原材料波动超出预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。