拓普集团(601689):短期盈利性波动,持续看好智能汽车+机器人的长期增长逻辑-跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入同比增长35.0%至266.0亿元，归母净利润同比增长39.5%至30.0亿元。

   2、1Q25公司营业收入同比增长1.4%至57.7亿元，归母净利润同比下降12.4%至5.7亿元。

   3、2024年汽车电子业务收入同比增长906%至18亿元，内饰功能件、底盘系统、热管理系统收入分别同比增长28%、34%、38%。

   4、机器人端电驱系统已开始批量供货，灵巧手电机已多次向客户送样并开始批量供货。

   5、公司计划于2025年新增第三条闭式空气悬架产线，建成后闭式空气悬架总产能可达120万套/年。

   6、公司已布局直线执行器、旋转执行器、灵巧手电机、传感器、躯体结构件、足部减震器、电子柔性皮肤等机器人产品。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025E/2026E归母净利润预测15%/3%至33.1亿元/45.6亿元，新增2027E归母净利润预测53.9亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新建产能爬坡不及预期、上游原材料价格波动、关税政策波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。