广和通(300638):业务调整致短期承压,加码AI端侧与机器人赛道布局

#核心观点：

   1、2025年Q1公司营业收入18.56亿元，同比减少12.59%；归母净利润1.18亿元，同比减少37.30%。

   2、业务调整导致收入短期承压，剔除锐凌无线车载前装业务影响后，1Q25营收同比增长。

   3、1Q25毛利率17%，同比下降4.51pct，但环比提升2.04pct，预计2025年毛利率环比将逐渐趋稳。

   4、销售费用同比下降34.65%，财务费用骤降93.57%，净利率6.5%，环比增加5.5pct。

   5、车载业务受新客户拓展驱动，FWA业务受益于5G渗透率提升带来的海外市场开拓。

   6、公司布局端侧AI技术生态和机器人领域，看好端侧AI与机器人领域成为公司第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为85.98/107.42/133.67亿元；归母净利润分别为6.46/7.96/10.19亿元，对应PE为29.2/23.7/18.5倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   物联网发展不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；汇率波动；国际关系扰动；原材料价格上涨的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。