华电科工(601226):新签订单实现高增,支撑2025年业绩释放

#核心观点：

   1、2024年公司盈利同比增长18.11%，营收75.41亿元，同比增长5.11%；综合毛利率11.31%，同比增长0.58pct。

   2、2025年一季度公司业绩同比减亏，营收14.97亿元，同比增长17.42%；综合毛利率7.55%，同比下降0.55pct。

   3、2024年公司新签订单规模142.72亿元，同比增长54.19%；截至2024年末在手销售合同金额155.15亿元，同比增长79.63%。

   4、2025年1-3月，公司新签销售合同39.00亿元，同比增加8.15%。

   5、氢能新业务具备亮点，布局碱性电解槽、PEM电解槽技术，核心原材料自制；开发完成20万吨低温低压绿色合成氨工艺包技术、万吨级绿色甲醇工艺包技术。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年预测每股收益调整至0.26/0.36/0.42元（原2025-2026年预测为0.28/0.38元），对应市盈率23.1/17.0/14.3倍；维持增持评级。

  

   #风险提示：

   氢能政策风险；价格竞争超预期；下游需求不达预期；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险。

  

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