东方证券(600958):投资收益同环比高增超100％,单季股质减值准备冲回

#核心观点：

   1、1Q25东方证券营收53.8亿元，同比+49.1%，环比+5.3%；归母净利润14.4亿元，同比+62.0%，环比+28.8倍；加权ROE 1.79%，同比+0.68pct。

   2、1Q25管理费用22.1亿元，同比+38%，环比-18%，管理费用率降至41.1%；减值冲回0.7亿元，对利润形成正向拉动。

   3、1Q25证券主营收入38.8亿元，同比+58%，环比+26%；投资收益21.0亿元，同比+159%，环比+148%。

   4、1Q25经纪业务收入7.0亿元，同比+45%，环比-23%；投行收入3.2亿元，同比+17%，环比-5%；资管收入3.0亿元，同比-17%，环比-7%。

   5、1Q25金融投资规模2260亿元，较上年末+1%；年化投资收益率8.99%，显著高于2024年的5.32%和1Q24的3.34%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为58.1、64.0、69.4亿元（原预测为42.5、48.0、54.7亿元），同比分别+73%、+10%和+8%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   2024/4/27，江苏证监局对东方证券江阴人民东路证券营业部员工马海雄采取出具警示函的监管措施；2024/4/17，深交所对东方证券员工罗红雨因未充分履行尽职调查职责而采取书面警示的自律监管措施。

  

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