德昌股份(605555):收入符合预期,发布未来三年股东分红回报规划-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1营收10.00亿元，同比上升21%；归母净利润0.81亿元，同比下降5%；扣非归母净利润0.72亿元，同比下降12%。

   2、毛利率同比下降1.6pcts，财务费用率、研发费用率提升影响业绩，出口占比较高导致汇率及利率波动影响财务费用。

   3、公司发布未来三年股东分红回报规划，根据不同发展阶段设定现金分红比例最低为80%/40%/20%。

   4、家电业务订单快速增长，吸尘器业务营收21.24亿元（+30.22%），小家电业务营收13.86亿元（+68.60%）。

   5、汽车零部件业务收入4.12亿元（+104.54%），毛利率提升11.37pcts至21.65%，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年盈利预测为4.72/5.36/6.73亿元，同比分别增长15.0%/13.6%/25.4%，对应PE分别为16/14/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税政策风险，汇率波动风险，公司于2024年5月11日公告《关于收到中国证券监督管理委员会宁波监管局警示函的公告》，在此特别提示。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。