沪电股份(002463):把握数通升级前沿,业绩持续高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营收40.38亿元，同比增长56.25%；归母净利润达7.62亿元，同比增长48.11%。

   2、企业通讯市场板为业绩主要增长引擎，2024年该业务实现营收100.93亿元，占公司营收比重为75.65%。

   3、AI服务器和HPC相关PCB产品约占企业通讯板收入的29.48%；高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56%。

   4、2024年汽车板收入24.08亿元，yoy+11.61%，占公司营收比重为18.05%。新兴产品占比从2023年的25.96%提升至37.68%。

   5、公司通过控股胜伟策强化P2Pack技术，梯度扩张其HDI产品制程能力，争取使胜伟策在2025年实现扭亏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年实现归母净利润36.42/44.60/52.07亿元，对应当前股价PE分别为15/12/11倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   AI应用落地不及预期，产能爬坡慢于预期，行业竞争加剧

  

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