胜宏科技(300476):卡位AI算力高增赛道,开启增长新纪元

#核心观点：

   1、公司2024年业绩稳健增长，全年实现收入107.31亿元，同比+35.31%，归母净利润11.54亿元，同比+71.96%，毛利率22.72%，同比+2.01pcts。

   2、2025年一季度营收43.12亿元，同比+80.31%/环比+42.15%，归母净利润9.21亿元，同比+339.22%/环比+136.17%，毛利率33.37%，同比+13.89pcts。

   3、公司预测25Q2净利润环比增长不低于30%，25H1净利润同比增长超360%。

   4、公司在AI算力、数据中心等领域实现产品布局和大规模量产，技术优势显著，包括6阶24层HDI产品、32层高多层板、800G交换机产品等。

   5、车载电子领域，公司是全球最大电动汽车客户的TOP2 PCB供应商，产品广泛应用于ECU、BMS、智能驾驶等安全件PCB。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入209.48/273.37/346.63亿元，归母净利润51.43/75.59/95.07亿元，对应2025-2027年PE分别为12.9/8.8/7.0倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI相关产品技术研发不及预期、宏观经济波动风险、海外产能推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。