祥生医疗(688358):超声领域领军者,AI与便携化驱动公司未来成长-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入4.69亿元，同比下降3.13%；归母净利润1.41亿元，同比下降4.08%。毛利率58.95%，同比提升0.14个百分点。

   2、单Q4营业收入1.06亿元，同比增长29.77%；归母净利润0.42亿元，同比增长733.85%。2025Q1营业收入1.28亿元，同比下降9.16%；归母净利润0.42亿元，同比下降8.62%。

   3、收入下降主要受宏观环境影响需求放缓，分产品看：超声医学影像设备收入同比下降1.71%，配件及其他收入同比增长20.45%，技术服务费收入同比下降49.65%。

   4、公司持续加大研发投入，2024年销售/管理/研发费用分别同比增长4.12%/7.73%/3.32%。

   5、公司在高端推车式超声和便携小型化超声领域取得突破，SonoAir系列产品表现优异，海外影响力扩大。

   6、公司在超声AI领域前瞻布局，已取得乳腺超声分析软件注册许可，实现多学科智能化诊断功能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司归母净利润为1.73/2.09/2.50亿元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业发展不及预期，公司业务进展，盈利预测与估值模型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。