宋城演艺(300144):新项目快速成长,发力轻资产扩张-年报点评

#核心观点：

   1、宋城演艺2024年实现营收24.17亿/yoy+25.49%，归母净利10.49亿/同比扭亏；1Q25营收5.61亿/yoy+0.26%，归母净利2.46亿/yoy-2.18%。

   2、新项目表现突出，佛山项目开业首年盈利，营收2.56亿/占营收10.59%；西安项目营收14.5亿/yoy+178.02%。

   3、轻资产布局提速，24年旅游服务收入同比+76.79%，新签丝路千古情项目预计26年7月开业。

   4、公司24年拟现金分红总额5.25亿/yoy+100.2%，分红率50.01%，股东回报持续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年EPS 15/12%至0.44/0.51元，新引入27年EPS0.55元。给予25年25倍PE，目标价10.88元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   出行恢复不及预期；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期。

  

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