格林美(002340):核心产量出货增长,镍产能持续扩张-年报点评

#核心观点：

   1、2024年格林美实现营收332.00亿元（yoy+8.75%），归母净利润10.20亿元（yoy+9.19%），扣非净利润12.91亿元（yoy+636.24%）。

   2、核心产品动力电池用三元前驱体材料全年出货量达18.90万吨，同比增长5%，稳居全球市场前二。

   3、中镍高电压三元前驱体全年销售4.4万吨，同比增长66%；四氧化三钴销量20664吨，同比增长88%；正极材料出货量20168吨，同比增长102%。

   4、2024年公司综合毛利率提升3.05pct至15.29%，各产品毛利率均有提升。

   5、2024年全年产出镍金属51,677吨，同比增长91%，公司在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，控股产能为11万金吨镍/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.31、0.47、0.73元。给予公司25年1.70倍PB，对应目标价6.86元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   行业下游需求不及预期，公司项目建设不及预期等。

  

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