当升科技(300073):产品矩阵丰富,固态电池产品进展顺利-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入19.08亿元，同比增长25.80%；归母净利润1.11亿元，同比增长0.22%；扣非后净利润0.67亿元，同比下降36.13%。

   2、产品矩阵丰富，高镍、超高镍产品技术持续突破，已批量供应全球高端电池客户；磷酸（锰）铁锂材料产品持续迭代升级，覆盖多种终端场景。

   3、配套一线客户，全面融入国际高端新能源车企及一线品牌动力电池产业链，与LG、SK on、三星SDI等深度合作，进入大众、现代、戴姆勒、宝马、奔驰等供应链。

   4、持续发力固态电池，半固态和全固态锂电正极材料技术取得突破，多款电解质产品已获得下游头部电池厂商与车企的认证及导入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收92.5、112.9和138.3亿元，同比变化+21.8%、+22.1%和+22.4%；实现归母净利润6.4、7.6、10.2亿元，同比变化+34.5%、+19.0%和+35.2%。当前股价对应2025-2027年市盈率分别为30、25、19倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期等。

  

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