胜宏科技(300476):单季度利润创新高,AI业务助力业绩加速释放-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；实现归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%。

   2、2025年一季度，公司实现毛利率33.37%，同比+13.88pct；实现净利率21.35%，同比+12.59%。

   3、公司AI算力业务驱动高价值量产品的订单规模急速上升，正式实现量产，盈利能力进一步增强。

   4、公司技术壁垒突破，AI相关产品的良率或将得到大幅提升，在高端产品中有望维持较高良率水平，利润率将相应提升。

   5、公司在算力和AI服务器领域取得重大突破，已实现6阶24层HDI产品与32层高多的批量化作业，并加速布局下一代10阶30层HDI产品的研发认证。

   6、在高阶数据传输领域，公司已实现800G交换机产品的批量化作业，1.6T光模块已实现产业化作业，并加速布局下一代224G传输的ATE产品与正交背板产品，以及PTFE相关产品的研发认证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年公司将实现归母净利润51.38亿元、65.69亿元和80.53亿元，对应当前股价PE分别为12.55倍、9.82倍和8.01倍，维持“买入”评级。公司预计二季度净利润环比增长幅度将不低于30%，2025年上半年净利润同比增长幅度将超过360%。

  

   #风险提示：

   1、技术创新不及预期；

   2、下游需求增长不及预期。

  

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