奕瑞科技(688301):横向拓展产品线,实现X线核心技术自主可控

#核心观点：

   1、2024年营业收入18.31亿元，同比-1.74%；归母净利润4.65亿元，同比-23.43%；扣非归母净利润4.39亿元，同比-25.84%。

   2、25Q1营业收入4.82亿元，同比-1.92%，环比+1.32%；归母净利润1.43亿元，同比+2.74%，环比+90.72%；扣非归母净利润1.41亿元，同比-9.19%，环比+167.05%。

   3、分业务看：2024年探测器业务营收14.90亿元，同比-11.99%；解决方案/技术服务收入0.96亿元，同比+262.56%；核心部件销售1.26亿元，同比+45.49%。

   4、2024年毛利率50.11%，同比-7.73%；25Q1毛利率48.92%，同比-4.41pct，环比+10.71pct。

   5、2024年研发费用3.10亿元，同比+18.08%，研发费用率16.94%，同比+2.84pct。

   6、新产品开发：高端DSA探测器进入量产阶段，光子计数探测器研发取得进展；推出多款高压发生器、微焦点射线源和球管产品；综合解决方案在多个领域实现开发和应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为24.05、30.57、38.47亿元，同比+31.3%、+27.1%、+25.8%。预计2025-2027年归母净利润分别为7.02、9.20、12.02亿元，同比+51.0%、+31.0%、+30.7%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新技术及新产品销售不及预期风险，下游需求不及预期风险，汇率损益风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。