拓荆科技(688072):业绩高增,薄膜、键合新品进展顺利-年报点评

#核心观点：

   1、2024年营收41.03亿元（同比+51.70%），归母净利润6.88亿元（同比+3.86%），毛利率41.69%（同比-5.43pct）。

   2、2024年Q4单季度营收18.26亿元（同比+82.11%/环比+80.59%），归母净利润4.17亿元（同比+6.46%/环比+193.18%）。

   3、2024年公司出货超过1,000个设备反应腔，薄膜沉积设备、先进键合设备及配套量检测设备持续放量。

   4、截至2024年末，公司在手订单金额约94亿元（2023年末为64.23亿元）。

   5、2024年研发费用7.6亿元（同比+31.3%），全年利润增速3.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年营业收入分别为54.12/69.96/88.7亿元，归母净利润分别为9.5/12.7/18.5亿元。

   2、基于11x 25PS，维持"买入"评级，目标价212.8元。

  

   #风险提示：

   全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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