沪电股份(002463):AI类产品持续助力业绩高增-季报点评

#核心观点：

   1、沪电股份1Q25实现营收40亿元，同比增长56%，主要受益于AI类产品需求增加。

   2、1Q25毛利率32.8%，同比下降1.1个百分点，归母净利润7.6亿元，同比增长48%。

   3、AI类PCB加速放量，24年占总营收比重达51%，其中AI服务器PCB营收29.8亿元（占比22%），交换机PCB营收38.9亿元（占比29%）。

   4、公司通过"技改+扩产"应对产值焦虑，短期通过技改扩充产能，中长期规划新增48亿高端HDI产值。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026/2027年归母净利润预测分别为37.3/45.6/49.9亿元。目标价48.50元，基于25.0x 25年目标PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料价格波动；产能爬坡和技术升级慢于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。