广和通(300638):毛利率短期承压,端侧AI及机器人打开广阔成长空间-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；归母净利润6.68亿元，同比增长18.53%；扣非净利润5.04亿元，同比下降5.84%。

   2、收入增长主要来自国内汽车电子及智慧家庭领域中的5G固定无线接入（FWA）业务，剔除锐凌无线车载前装业务的影响后，2024年营业收入同比增长23.34%。

   3、24Q4单季度实现归母净利润1603万元，同比下降85.21%，主要受锐凌无线不并表影响及毛利率下降较多所致。

   4、公司24年毛利率19.33%，同比下降3.81pct；24Q4毛利率14.97%，同比下降10.22pct，主要受产品结构及材料波动影响。

   5、公司积极拓展端侧AI、机器人领域，升级5G智能模组SC171，发布具身智能机器人开发平台Fibot，布局机器人产品能力，有望打造新增长极。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润为5.8/7.3亿元（原值为6.5/7.9亿元），预计27年归母净利润为8.8亿元。对应25-27年PE估值分别为33/26/21倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争激烈影响盈利能力，下游拓展进度不及预期，公司研发投入及新产品跟进不及预期，海外宏观环境的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。