皖维高新(600063):一季度业绩符合预期,PVA光学膜快速放量

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入20.0亿元，同比增长11.41%，归母净利润1.18亿元，同比增长149.55%，扣非净利润1.17亿元，同比增长160.11%。

   2、业绩增长主要得益于聚乙烯醇、水泥熟料等主产品量增价涨，销售毛利率15.34%，同比提高2.37 pct。

   3、核心产品PVA收入6.3亿元，同比增长28.55%，销量5.7万吨，同比增长22.36%，销售均价1.1万元/吨，同比上涨5.06%。

   4、PVA光学膜收入0.27亿元，同比增长190.6%，销量239万平米，同比增长237%，销售均价11.4元/平米，同比下降13.8%。

   5、公司成功突破PVA光学薄膜流延成形技术，打破国外垄断局面，具有较大国产替代空间。

   6、公司现有PVA产能31万吨/年，国内占比28.3%，拥有较强市场话语权。

   7、公司大力推进年产2000万平方米PVA光学薄膜、2万吨高端汽车级PVB胶片及2万吨多功能PVB树脂项目建设，力争2025年二季度全部建成投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.51亿、8.05亿、9.60亿元，EPS分别为0.21、0.38、0.46元，当前股价对应PE分别为21、12、10倍，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌、新项目建设不及预期、产品放量不及预期。

  

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