凯莱英(002821):新兴业务发力,看好持续性-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司营业收入15.41亿元（YOY10.10%），归母净利润3.27亿元（YOY15.83%），扣非净利润3.05亿元（YOY20.14%）。

   2、新兴业务收入同比增长超80%，毛利率显著提升至33.05%（同比+15.75pct），主要得益于产能利用率提升带来的规模化效应。

   3、小分子业务收入基本持平，毛利率45.17%（同比-2.17pct）。

   4、25Q1净利率21.06%（同比+1.09pct），主要受益于研发费用率同比下降3.15pct。

   5、公司持续加大新兴业务市场开拓力度，多肽、寡核苷酸、ADC等增量业务具有较大成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS为2.90、3.45和4.19元。考虑到小分子CDMO在手项目和新兴业务的成长空间，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期风险、汇兑风险、业绩不达预期风险、新产能投放不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。