欧圣电气(301187):收入业绩维持高增,东南亚工厂进展顺利-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1实现营收5.26亿元，同比增长61%；归母净利润0.62亿元，同比增长44%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长48%。

   2、大客户带动订单快速增长，家得宝等大客户增量订单、史丹利百得内部供应份额和品牌数量提升、新品类扩张推动收入高增。

   3、分业务来看，2024年吸尘器业务收入8.82亿元，同比增长35%；空压机业务收入6.53亿元，同比增长50%。

   4、公司新区域开拓顺利，欧洲、拉丁美洲等新兴区域增量贡献明显。

   5、新产品自主研发、响应速度快，铲雪机、气钉枪等新品在2024年开始研发，24Q3即完成出货。

   6、毛利率同比下降7.8个百分点，主要因新品市场拓展拉低毛利率；销售、管理、研发费用率同比均有所下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现归母净利润3.2/4.0/4.6亿元，同比分别增长26%/26%/14%，对应PE分别为18/14/13倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税政策风险；海外需求低迷风险；客户开拓不及预期风险；汇率波动风险。公司24年9月13日公告《关于公司高级管理人员配偶短线交易及致歉公告》，24年12月17日公告《江苏证监局关于对苏州欧圣电气股份有限公司、钱勇采取出具警示函措施的决定》，在此特别提示。

  

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