德昌股份(605555):家电业务快速增长,汽车业务实现盈利-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入40.95亿元，同比+47.56%，归母净利润4.11亿元，同比+27.51%。

   2、24Q4实现收入11.08亿元，同比+71.36%，归母净利润1.09亿元，同比+85.81%。

   3、吸尘器业务全年收入21.24亿元，同比+30.22%；小家电业务收入13.86亿元，同比+68.6%；汽车电机业务收入4.12亿元，同比+104.54%。

   4、2024年整体毛利率同比-1.75pp至17.36%，归母净利润率同比-1.58pp至10.03%。

   5、公司以吸尘器为基础业务、多元小家电为成长性业务、EPS电机为战略性业务，中长期成长动力足。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为1.34/1.61/1.86元，同比+22%/+20%/+16%。给予公司2025年22xPE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   海外需求不及预期，潜在关税风险，汽车业务竞争激烈。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。