新经典(603096):业绩承压,加强原创选题开发-年报点评

#核心观点：

   1、24年营收8.21亿元（yoy-8.89%），归母净利1.27亿元（yoy-20.87%），扣非净利1.07亿元（yoy-23.26%）。

   2、营收下降主因行业偏弱（24年图书市场码洋同降1.52%）及部分重点图书销售不及预期。

   3、24年综合毛利率47.2%，同降1.48pct，主因行业竞争激烈折扣压力较大。

   4、公司拥有纸质出版、数字出版、多语种授权及相关衍生权利7000余种，持续推出余华、麦家、东野圭吾等作家作品。

   5、24年海外业务亏损2,160万元，亏损同增51.41%，主因推进产品线整合及滞销库存处置。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-27年归母净利至1.55/1.76/1.98亿元，给予25年21X PE，目标价21元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   图书销量不及预期、海外业务不及预期。

  

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