银轮股份(002126):热管理龙头的AI时刻到人形机器人时刻

#核心观点：

   1、公司2024年全年营业收入127亿元，同比增长15.28%；归母净利润7.84亿元，同比增长28.00%。

   2、Q4单季度实现收入35亿元，创历史新高，同比增长16.00%，环比增长15.00%。

   3、24年公司毛利率20.12%，同比下降1.5pct，净利率7.0%，同比上升0.7pct。

   4、24年累积获得超300个项目，生命周期内新获项目达产后预计新增年收入90.73亿元，其中新能源车占比75.4%。

   5、数字能源业务收入10.27亿元，同比增长47.44%，占总营收8.08%。

   6、公司在具身智能领域已获得10项机器人领域专利授权，制定“1+4+N”发展战略。

   7、2024年公司北美经营体实现自营业务收入19,646万美元，同比增长50.47%；欧洲板块实现营业收入15,749.37万元人民币，同比增长31.29%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为157/186/215亿元，归母净利润分别为10/13/16亿元，对应PE分别为19.02/15.25/12.28倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新能源乘用车销量不及预期；新业务拓展不及预期；原材料价格波动影响盈利。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。