冰轮环境(000811):业绩短期承压,海外市场打开新增量

#核心观点：

   1、2024年公司营收66.35亿元（-11.48%），归母净利润6.28亿元（-4.76%），扣非净利润5.19亿元（-8.21%）。

   2、单四季度营收16.79亿元（-12.45%），归母净利润1.54亿元（+67.66%）。

   3、国内市场营收同比下降20.53%，国外市场营收同比增长20.95%。

   4、2024年毛利率27.63%（工业产品销售毛利28.13%，+1.31pct），净利率10.06%（+1.18pct）。

   5、公司技术优势显著，"大温升多轴多级离心热泵产品研发"项目填补国内空白。

   6、海外业务竞争力强，受益于全球数据/算力基建发展和"一带一路"建设。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营业收入预测为69.35/75.58/83.86亿元，归母净利润预测为6.62/7.40/8.52亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）市场波动风险；2）原材料价格波动风险；3）汇率风险；4）应收账款回收风险；5）核心技术人员流失；6）存货风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。