报喜鸟(002154):短期业绩承压,期待多品牌矩阵再发力-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入51.53亿元，同比下降1.91%；归母净利润4.95亿元，同比下降29.07%；扣非归母净利润4.36亿元，同比下降27.88%。

   2、2024Q4收入16.17亿元，同比增长1.97%；归母净利润0.80亿元，同比下降44.2%；扣非归母净利润0.77亿元，同比下降36.91%。

   3、2024Q4毛利率同比下降1.5个百分点至63%，净利率同比下降4.1个百分点。

   4、分品牌看：乐飞叶收入同比增长28.0%，哈吉斯收入同比增长1.3%，报喜鸟品牌收入同比下降8.4%。

   5、分渠道看：线上收入同比增长1.7%，直营收入同比下降4.4%。

   6、2025年3月公司完成收购美国高端户外品牌Woolrich除欧洲外的全球知识产权。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年EPS预测至0.37/0.40元（原为0.43/0.48元），新增2027年EPS预测为0.43元。给予2025年12倍PE，目标价4.44元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   拓店不及预期，终端消费需求不及预期。

  

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