胜宏科技(300476):AI PCB推动盈利增长,Q2利润指引环比+30％

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收43.12亿元，同比增长80.31%，环比增长42.15%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%，环比增长153.91%，超过预告中值水平。

   2、公司毛利率和净利率显著提升，2025年一季度毛利率为33.37%，同比+13.89pct，环比+7.68pct；净利率为21.35%，同比+12.58%，环比+8.50%。

   3、公司费用率下降，2025年一季度期间费用率合计7.59%，同比-2.56pct。

   4、公司预计2025年二季度净利润环比增长幅度不低于30%，上半年净利润同比增长幅度将超过360%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司营收分别为194.11/251.52/301.83亿元，归母净利润分别为46.20/62.80/70.47亿元，对应PE分别为14.27/10.49/9.35倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期的风险，竞争加剧的风险，贸易摩擦风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。