长虹美菱(000521):营收维持高增,盈利能力持续修复-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营收73.6亿元，同比增长23.8%；归母净利润1.8亿元，同比增长16.9%；扣非净利润1.7亿元，同比减少6.2%。

   2、空调产品为营收增长主要动力，2025Q1空调销售5478.4万台，同比增长11.9%，其中出口表现优于内销。

   3、2025年Q1毛利率同比减少1.6pp至11.8%，但较2024Q2、Q3有所修复；净利率同比减少0.1pp至2.5%。

   4、2025Q1资产处置、存货及信用减值共影响利润-7545万元，公允价值变动影响利润+4753万元。

   5、公司货币资金+交易性金融资产达99.5亿元，流动性充裕。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.78元、0.91元、1.05元，维持"买入"评级。2025E-2027E营业收入预计为331.41亿元、367.08亿元、398.12亿元，归属母公司净利润预计为8.05亿元、9.34亿元、10.77亿元。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险。

  

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